股票配资10倍杠杆 中泰策略：A股节后或延续反弹 市场风格整体偏向央国企

　　投资要点股票配资10倍杠杆

3. 学习平台操作流程：不同的杠杆配资平台操作流程可能有所不同，需要花时间学习和熟悉平台的操作流程。了解如何开户、入金、下单、平仓等操作步骤，以及平台提供的各种交易工具和功能。

　　一、节后市场或如何演绎？

　　美国劳工统计局2月13日发布的数据显示，美国1月CPI同比增长3.1%，核心CPI同比增长3.9%。美国1月通胀再度超预期，降息预期再次出现延后。受CPI数据影响，五年与十年期美债收益率纷纷上涨，美元指数当天上涨0.69%。权益方面，美国三大指数于13日集体收跌，周四美股三大指数再度出现上涨。美国通胀超预期对于港股影响有限，恒生指数本周连续三天上涨，对A股节后市场情绪或有一定提振。

　　A股春节前最后一周市场出现探底回升：周一市场出现大跌，周二至周四在中央汇金公告称扩大ETF增持范围等消息的催化下A股出现强力反弹。我们认为就流动性角度而言，本轮央国企相对中小市值流动性的强势预计或将延续。尽管当前雪球产品“敲入风险”已基本释放，且节前最后几个交易日中小盘已出现回暖，但两融、股权质押等高杠杆产品风险依然较为集中于中小市值，危机尚未完全解除。另一方面，在不搞MMT的政策定力背景下，央行向股市注入无限流动性等概率较低。就当前来看，救市行为更多是国内长线资金在自身盈亏平衡考虑下，加强对市场介入的力度。因此，无论是筹码结构、估值安全性、政策方向等角度看，央国企都是其首选方向。

　　政策方面，我们认为2024年整体刺激政策将保持定力，主要基于以下两点：1）24年是全球选举大年，在全球地缘风险可能出现重大不确定性的关口，政策的基调依然将以安全为重心，大刺激等出现概率不大。2）24年新能源等行业的产能出清过程逐步开启，若实施强刺激政策，则或使得产能出清过程变得更加曲折，不利于行业健康发展。

　　综上，我们预计在雪球风险逐渐释放以及节后港股先行上涨的提振下，A股节后或延续反弹。就风格来说，在中小盘流动性风险尚未消除，总量政策保持定力的情况下，预计国央企相对于中小盘的强势或将延续。

　　二、投资建议

　　24年全年政策定力与其他核心基本面变量不变，市场风格整体偏向央国企不变，短期而言，考虑到情绪指标的极值与三中全会政策预期加强，或进一步深化“改革开放”的会议主题带来的政策转向预期，节后市场整体或将出现新一轮超跌反弹。

　　除了稳健类央国企外，“新质生产力”相关的央企科技ETF与海外科技映射主题，有整合预期的券商与地方国企等主题亦值得关注。

　　风险提示：宏观政策调控不及预期股票配资10倍杠杆，产业政策落地不及预期，考虑到政策不及预期的风险以及市场情绪不稳定的风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

　　报告正文

　　一

　　节后市场或如何演绎？

　　美国劳工统计局2月13日发布的数据显示，美国1月CPI同比增长3.1%，高于2.9%的市场预期，前值为3.4%；1月核心CPI同比增长3.9%，略高于3.7%的市场预期，前值为3.9%。美国1月通胀再度超预期，降息预期再次出现延后。

　　受CPI数据影响，五年与十年期美债收益率纷纷上涨，美元指数当天上涨0.69%。权益方面，美国三大指数于13日集体收跌。道琼斯指数下跌1.35%，标普500指数下跌1.37%，纳斯达克指数下跌1.80%。但是，周四美股三大指数再度出现上涨，标普500指数再度站上5000点。本周港股反弹力度较大，恒生指数周三至周五连续三天上涨，恒生科技指数周五上涨接近4%。美国通胀超预期对于港股影响有限，港股先行上涨或对A股节后市场情绪有一定提振。

　　A股方面，春节前最后一周市场出现探底回升：周一市场出现大跌，上证指数最低触及2635.09点后出现拉升，周二至周四在中央汇金公告称扩大ETF增持范围等消息的催化下A股出现强力反弹，上证指数收于2789.49点。

　　我们认为就流动性角度而言，本轮央国企相对中小市值流动性的强势预计或将延续。2月5日下跌的一大诱因是特朗普宣称其若当选将对华大幅加征关税，其后则是雪球等高杠杆风险再度暴露，引发中小市值流动性风险。尽管当前雪球产品“敲入风险”已基本释放，且节前最后几个交易日中小盘已出现回暖，但两融、股权质押等高杠杆产品风险依然较为集中于中小市值，危机尚未完全解除。若A股节后出现利空，中小市值板块或再次出现调整压力。

　　另一方面，在不搞MMT的政策定力背景下，央行向股市注入无限流动性等概率较低，救市行为更多是国内长线资金在自身盈亏平衡考虑下，加强对市场介入的力度。因此，无论是筹码结构、估值安全性、政策方向等角度看，央国企都是其首选方向。2月3日2024年中央企业投资工作重点明确：要以“真金白银”拉动经济增长，亦是明确了上述方向。在此基础上，其他市场参与者也将沿着这一思路重新布局资金。

　　政策方面，我们认为2024年整体刺激政策将保持定力，主要基于两点：

　　1）24年全球选举年，在全球地缘风险可能出现重大不确定性的关口，政策的基调依然将以安全为重心，大刺激等出现概率不大。

　　2）24年新能源等行业的产能出清过程逐步开启，若实施强刺激政策，则或使得产能出清过程变得更加曲折，不利于行业健康发展。

　　综上，我们预计在雪球风险逐渐释放以及节后港股先行上涨的提振下，A股节后或延续反弹。就风格来说，在中小盘流动性风险尚未消除，且总量政策保持定力的情况下，预计国央企相对于中小盘的强势或将延续。

　　二

　　投资建议

　　24年全年政策定力与其他核心基本面变量不变，市场风格整体偏向央国企不变，短期而言，考虑到情绪指标的极值与三中全会政策预期加强，或进一步深化“改革开放”的会议主题带来的政策转向预期，节后市场整体或将出现新一轮超跌反弹。

　　除了稳健类央国企外，“新质生产力”相关的央企科技ETF与海外科技映射主题，有整合预期的券商与地方国企等主题亦值得关注。

　　三

　　本周市场回顾及展望（2月5日-2月8日）

　　本周市场主要指数均上涨，中证500涨幅较大。三大指数中，上证综指涨4.97%，深证成指涨9.49%，创业板指涨11.38%。本周大类行业均上涨，其中医疗保健、信息技术上涨明显。活跃度方面，医疗保健、信息技术换手率回升明显。从风格表现来看，本周小盘成长股涨幅较大。

　　本周一级行业均上涨，其中医药、国防军工、电子领涨市场。活跃度方面，本周一级行业活跃度大多上涨，其中医药、电子、计算机板块换手率回升相对明显。

　　3.1 指数与行业表现

　　风格指数：本周市场主要指数均上涨，中证500涨幅较大。活跃度方面，本周主要指数换手率均出现回升，创业板指上升明显。

　　大类行业：本周大类行业均上涨，其中医疗保健、信息技术上涨明显。活跃度方面，医疗保健、信息技术换手率回升明显。

　　一级行业：本周一级行业大多上涨，其中医药、国防军工、电子板块领涨市场。活跃度方面，本周一级行业活跃度大多上涨，其中医药、电子、计算机板块换手率回升相对明显。

　　3.2 情绪指标跟踪

　　全市场活跃度：过去十年全A日均换手率区间大致为0.4%-3%，20日平滑后本周全A换手率较上周有所上升。截止2月8日，5日平均换手率达1.57%，处于十年分位的87.7%。创业板指换手率区间大致为1%-5%，20日平滑后创业板指换手率有所上升。截止2月8日，创业板5日平均换手率为2.10%，处于历史分位的64.4%。

　　场内融资：本周融资余额有所下降，截止2月8日，融资余额为13751.70亿元，较上周末回落847.58亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额6.02%，较上周回落0.66%。

　　次新股指标：5日平滑后次新股指数换手率较上周上升0.36%，截止2月8日，次新股5日平均换手率达到8.58%，处于历史分位76.10%。

　　北上资金：本周陆股通北上资金净流入160.82亿元，其中沪股通净流入86.18亿元，深股通净流入74.65亿元。本周净流入行业前五名是银行、食品饮料、非银行金融、电子、机械；净流出行业前五名是医药、家电、基础化工、房地产、煤炭。

　　3.3 估值指标跟踪

　　主要行业估值：PB估值中煤炭水平高于历史中位数；

　　主要行业估值：PE估值中汽车、农林牧渔水平高于历史中位数。

　　风险提示：宏观政策调控不及预期，产业政策落地不及预期，考虑到政策不及预期的风险以及市场情绪不稳定的风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险